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尽管恒生指数最近几年下跌不少，但是老恒指（指2016年权重的恒指）却在4月份创了历史新高。根据国信证券的拟合显示，老恒指较目前恒生指数高出15000个点左右。老恒指走势图从走势上可以看出，尽管在去年，港股下跌的时候老恒指也下跌明显，但是反弹之后，老恒指表现了更强的韧性，呈现的是一种振荡走势，而新恒指呈现的是回落。国信认为，这些公司基本上属于ROE可以保持一定的水平，商业模式稳健，且估值较低，现金流不错，但它们大多数不是互联网或新经济标的。鉴于目前海外或仍有加息概率，降息的信息还比较模糊，因此高利率环境还将维持。对于6月港股投资策略，在板块配置上，国信推荐：中特估，互联网，消费，医药，新能源与电子板块。国信中特估标的41只国信对港股中特估股票池做了优化，优化的思路是，1、ROE：在101只标的中，剔除ROE过于低的。由于101只标的ROE中位数为8%，而港股通ROE的中位数为7.1%（2022年），所以保留ROE在8%以上的，个别在8%以下的就要求PB较低，即关注性价比；2、股息率：剔除了零股息的标的，由于101只标的股息率中位数为5%，而港股通股息率中位数为2.3%，所以我们选择股息的最低要求为3%；股息有两个含义，第一是它代表了每年的利息回报，第二是它能够体现企业的现金流是健康的；3、日均成交额：剔除了日均成交额低于2000万港币的标的；排名以ROE(2022）/PB呈现，组合共选择出41只股票。该组合今年的表现为9%（中位数），好过恒生指数-4%，或者港股通中位数表现-9%。此外，南向资金继续净流入。5月，港股通继续加仓，全月净流入200亿元人民币。南向资金加仓前十名：腾讯控股、美团-W、中国石油股份、中国海洋石油、中国石油化工股份、中国银行、中国神华、巨子生物、李宁、快手-W；南向资金减仓前十名：建设银行、香港交易所、比亚迪股份、农业银行、华润啤酒、理想

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